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秒速赛车技巧复合肥复合肥行业深度报告:凛冬
发布时间: 2018-09-14 来源:未知 点击次数:

  玉米前期种植面积调减和价格大幅下降逻辑已经结束。2017 年初至今,布伦特累计涨幅已逾 32%,带动国内玉米价格上涨 23%。 全球市场 2018/2019 年度玉米产量预计为 10.54 亿吨,。同比增加 2056 万吨;库存 1.52 亿吨,同比减少 3978 万吨,主要系油价中枢提高带动消费量以更高速度提高,造成库存较大幅度下降。在后续原油价格大概率维持较高中枢的情况下,玉米需求预计继续旺盛,,而产量短时间内无法快速增加,,预计国际玉米价格大概率继续上涨。当前国内玉米价格内外盘倒挂,在国际玉米价格持续上涨的情况下, 国内玉米价格将继续上涨无疑。?玉米价格持续上涨一方面将增加农民种植积极性,种植面积有望小幅回升;另一方面也将提高农民用肥积极性,两方面因素共同作用,将带来复合肥需求量的增长。

  历史上我国复合肥行业处于严重的产能过剩状态。,2016 年开始,。复合肥行业固定资产投资增速快速下降,预计 2017 年转负。?行业产能 2017 年以来首度下滑,,同时 CR4 也逐步由 2010 年 25%左右上升至 2017 年的 34%,行业格局逐步转好。

  氮肥:供给持续收缩,2020 年前产能还有 2000 余万吨的下降空间,。 价格大概率持续回暖。磷肥:一铵二铵产量连续下滑,,磷矿石被加入战略性矿产,!开采量逐步受限也从上游限制了磷肥供给。,钾肥:老矿枯竭使全球产能 2020 年前退出 700 万吨(占比 8%),,新开钾矿投产缓慢,价格上行预期强,进口大单大概率涨价。,复合肥行业盈利情况受原材料成本价格支撑明显,,随着三大基础肥料进入上行通道,,复合肥盈利状况将迎改善。

  复合肥行业由于整体产能过剩,同时直接面向消费者,因此营销渠道异常重要。随着我国人口老龄化加剧及农村人口进城务工趋势明显,农业服务和土地托管模式逐步兴起,,复合肥企业转型农服一方面可以拓展巩固其销售渠道,另一方面也是顺势而为占领万亿级农服市场。综合来看,!复合肥企业转型农服是大势所趋,,农服业务规模将逐步成为行业的核心竞争力。

  通过筛选复合肥行业标的,我们发现行业龙头金正大、?新洋丰在业绩增速、。毛利率、,存货及应收账款周转、。ROE、现金流状况等方面均处于行业领先地位,,并各具优势,?金正大作为复合肥龙头,!产销量连续 8 年夺冠,金丰公社模式成为农服先行者;新洋丰具备磷复肥一体化优势、钾肥进口权,积极面向现代农业延伸产业链。

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